比特币最近成为金融市场热话，皆因比特币最近一个月升势凌厉，由月初13,800美元，直线上升至执笔时接近19,100美元，升幅接近四成。

若由年初计，当时7,170美元，至今升幅更高达170%。投资者纷纷考虑入手比特币，不过不少人仍对虚拟货币这新资产却步，只持有黄金。

比特币VS黄金

到底比特币及黄金哪个更值得投资？黄金于本年度升幅亦不少，年初报每盎斯1,523美元，执笔时1,800美元，升幅为18%。对贵金属来说，表现确实不错。

自3月股灾发生后，美国联邦储备局宣布重启量化宽松政策（QE），以对抗疫情拖累经济的影响。市场资金追入黄金，因为「印银纸」长远会令货币贬值，无息资产变相值博，当然这亦是比特币爆升原因之一。

不少投资者会以比特币与黄金作类比，因此前者亦被称为「数字黄金」。不过，近数月黄金却回落，8月曾中高见2,090美元，至今回吐14%。投资者都疑惑，为何「数位黄金」与现实黄金走势出现背驰。

事实上，这与美国债息去向息息相关。联储局于量化宽松同时，亦希望长期通胀率水平重回2%的目标水平，因为一个健康通涨水平，是经济复苏的最好证明。

基于这个愿景，不少经济学家认同，美国十年期国债孳息将会慢慢回升。问题在于，众多历史数据显示，黄金价格与美国国债债息成明显反比关系，相关性达八成。

以量化角度细看数据，1厘债息环境下，黄金合理值为1,700美元；而2厘债息指向1,500美元的黄金价格，如此类推，每加息1厘，黄金合理价格便须下调200美元。

相反，比特币与美债息却没明显线性关系；所以，当市场参与者预期债息会上升时，黄金变得不太值博。

不过，联储局量化宽松政策持续，从基本面分析现金绝不值得持有，因而令不少机构投资者近数月把资金由黄金转战比特币，令后者出现爆升走势。

股债金愈贵比特币愈值博

预期这个资金轮动的现象会持续一段时间，因为在量宽下，投资者首当其冲会买入股债；然后当股债变得昂贵时，便会想分散部分资金到黄金。

当股债金皆升时，资金便会外溢到另类资产——比特币去。所以，股债金愈贵，比特币便愈值博。

若比较升值潜力，由于比特币总市值只有2,000亿美元，而黄金则有90,000亿美元，两者相差达45倍。乐观假设资金1比1投入两者，当黄金上升10%，比特币便能上升数倍。当然，并非所有投资者皆能立即接受这另类资产，但可以肯定的是，当市场慢慢接纳时，比特币潜力不容小觑。

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